2019全球投资环境之「3R」解析

2019-09-06 15:35:21 admin 15

  骏利亨德森全球地产股票共同主管吉卜生(Tim Gibson)近日指出,今年全球投资环境面临三个R,即风险(Risk)、衰退(Recession)与利率(Rate),投资人想同时追求收益与成长,有利资金流入房地产股票与不动产投资信托(REITs)。

  今年的利率环境适合布局地产股票与REITs。吉卜生指出,全球负利率的债券已达17兆美元,尤其是日本与德国公债,预期殖利率在未来六到12个月还会往下滑。投资人追求收益,资金流入美国与澳洲等仍有正报酬的公债,也造成美国公债殖利率曲线倒挂。

  吉卜生强调,美国地产股的风险溢酬约5%,收益利差高,有助于支撑地产股。预期未来利差有缩减空间,可望产生资本利得。在日本、新加坡、美国,REITs的股利率都高于公债殖利率与股票股利率。以新加坡来说,公债殖利率约2%,股票股利率约4%,都不及REITs的股利率5%。

  长期来看,吉卜生表示,全球REITs与全球股票的关连性只有0.6,与债券的关连性更只有0.4。在投资组合中加入REITs,可提高报酬率并且降低风险,发挥分散投资的效果。

  吉卜生表示,REITs本身的次产业结构也愈来愈分散。例如,零售业20年来,原本是最大的次产业,但随着各种次产业的重要性提升,加上电子商务已改变零售业的面貌,现在零售业占指数比重已降到22%,成为第二大次产业,仅次于办公室的23%。

  至于工业/物流的比重,则日益拉高到占指数的13%,且未来仍将持续成长,预期未来表现会持续优于零售业。到2021年,电子商务的销售额将成长70%以上。与传统实体店面相比,电子商务需要的空间超过三倍。相反的,美国百货业在今年上半年共关闭7,062间门市,比去年全年多出5,864间。

  随着经济全球化的发展,资产配置全球化趋势日益明显,在全球各类资产中,美元资产仍是最受追捧的资产之一,进军美元投资市场,对广大投资者而言是有益的。

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